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“黑天鵝”事件下,滌綸長絲行情會翻盤么?

伴隨春節假期臨近,滌綸長絲市場也逐漸進入收尾階段,然伊美局勢緊張,推動油價持續拉漲,化工產品也相應上調,成本壓力下,滌綸長絲市場逆風翻盤,元旦后市場量價齊升。然隨著地緣政治危機緩和,油價應聲下跌,黑天鵝事件后,滌綸長絲市場也進入低庫存與低需求的博弈期,目前市場人士看穩預期提升,節前市場或維持僵持格局。

歷年來地緣政治局勢對大宗商品影響較大,19年9月沙特石油生產設施遭襲事件,原油價格飆升,亞洲的石油加工利潤率已跌至十多年來的最低水平,聚酯原料PTA、乙二醇價格也隨之上調,滌綸長絲成本壓力凸顯,量價齊升,然總體來看滌絲漲幅遠小于原料漲幅,現金流持續收窄。


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圖1 滌綸長絲日度產銷走勢


2020年伊始,伊朗將軍遇襲,伊美關系進入僵局,伊朗發起攻擊,油價持續收高,聚酯原料也相應上調,滌綸長絲單日總體產銷在200%附近,個別高端在800%-1000%。然次日滌綸長絲企業補漲后,產銷回落至4成附近。伴隨伊美局勢的緩和,原料PTA弱勢下探,乙二醇延續高開局勢,但滌綸長絲成本端的支撐已明顯減弱。具體來看,近日恒力PTA裝置已投產,預計中旬出成品,短期來看新產能釋放對PTA而言是利空影響。乙二醇方面,低庫存是多空雙方拉鋸的焦點,短期可能會推動乙二醇期價回暖,而目前船污染事件,航線改道諸多消息進一步推高價格。因此短期來看乙二醇期現貨走勢預期看漲,但長線來看,突發性事件對乙二醇影響有限。

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圖2 2018-2019年滌綸長絲企業庫存對比

盡管2019年年底行業開工略高于2018年水平,然企業庫存水平維持低位,且年底黑天鵝事件頻發,原料也存諸多變數,因此部分滌綸長絲企業認為年前市場穩維穩運行,打破往年春節前降價促銷的去庫存模式。目前檢修裝置多于2月份陸續重啟,且后期仍有部分裝置進行電力升級改造或工藝升級,因此節后滌綸長絲開工提升緩慢,加之目前庫存水平較低,因此節后有望小幅拉漲。然而據部分內業認識反饋,因擔憂節后滌綸長絲行情走高,部分下游用戶已提前備貨,意味著已提前透支節后的需求,因此節后拉漲事宜難度提升。




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